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新增外匯占款創年內次高 資金面為何還這么緊？
- 分類：行業資訊
- 作者：
- 來源：第一財經日報
- 發布時間：2013-11-18 18:30
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【概要描述】 10月新增外匯占款4416億元，資金面為什么還這么緊？錢都到哪兒去了？資金交易員們這些困惑的背后，是當前中國融資格局正在出現一個大變局。近日，央行公布的數據顯示，10月全部金融機構新增外匯占款數據高達4416億元。這一數字是上月1264億的3.5倍；也僅次于1月的6837億元，創下了年內次高紀錄。
新增外匯占款創年內次高 資金面為何還這么緊？
【概要描述】 10月新增外匯占款4416億元，資金面為什么還這么緊？錢都到哪兒去了？資金交易員們這些困惑的背后，是當前中國融資格局正在出現一個大變局。近日，央行公布的數據顯示，10月全部金融機構新增外匯占款數據高達4416億元。這一數字是上月1264億的3.5倍；也僅次于1月的6837億元，創下了年內次高紀錄。
- 分類：行業資訊
- 作者：
- 來源：第一財經日報
- 發布時間：2013-11-18 18:30
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10月新增外匯占款4416億元，資金面為什么還這么緊？錢都到哪兒去了？資金交易員們這些困惑的背后，是當前中國融資格局正在出現一個大變局。
近日，央行公布的數據顯示，10月全部金融機構新增外匯占款數據高達4416億元。這一數字是上月1264億的3.5倍；也僅次于1月的6837億元，創下了年內次高紀錄。
外匯占款增加，意味著銀行間市場流動性的增加。但值得注意的是，國慶節之后，銀行間市場資金價格卻持續高燒不退。
11月15日，多個品種Shibor利率（上海銀行間同業拆借利率）大幅上揚。其中1周Shibor大漲111.8個基點，至5.311%。在此之前的一天，3個月期300億國庫現金定存遭到“哄搶”，中標利率高達6%，較最近一次的4.23%大幅上升。
創年內次高
縱觀2013年全年的外匯占款，新增外匯占款呈現雙向波動趨勢。6、7月，外匯占款為負增長，其他月份則為正增長。其中，1月新增外匯占款6837億元為最高；2～4月，新增外匯占款均在2000多億，5月、8月則在1000億元以下。
“10月新增外匯占款規模大大超出預期。”聯訊證券宏觀及固定收益高級分析師楊為？？誚郵堋兜諞徊憑？氈ā凡煞檬北硎荊？攔？？嫉木？檬？薟患霸て冢？E（量化寬松政策）退出時點將會延后，這些因素決定了美元升值的節奏將會減慢。由此，外部資金流入勢頭可能增大。
上周，美聯儲副主席耶倫暗示，會繼續推進美聯儲當前所實施的前所未有的貨幣刺激政策，直至美國經濟出現強勁復蘇。而對于市場擔心的資產泡沫的風險，耶倫則認為，資產價格的重要領域當前并不存在偏差。
本月，歐洲央行還意外宣布將主要再融資利率降低25個基點至0.25%，將隔夜貸款利率降低25個基點至0.75%。歐元區主要利率均降至歷史最低水平。
中國銀行戰略發展部副總經理宗良在接受本報采訪時表示，中國經濟趨穩回升的跡象已經十分明顯，再加上十八屆三中全會召開，市場整個預期向好，這些因素對人民幣匯率起到一個支撐作用。
其實，在國內經濟持續向好，外部流動性寬松格局依舊的情況下，最近幾個月，人民幣升值幅度明顯加快：國慶節之后，人民幣中間價多次刷新匯改紀錄。
“近期資本流入較多，10月份新增外匯占款確實較高。”在民生銀行金融市場部首席分析師李志強看來，在人民幣持續升值預期的推動下，外部資本流入的趨勢沒有發生變化。
對于跨境資本流動情況，國家外匯管理局就曾判斷稱，在近中期全球經濟金融存在較大不確定性和我國經濟增長轉型、增速轉段的內外部環境作用下，我國跨境資金流動的波動性可能顯著上升，將更頻繁地呈現流入與流出交替的小幅雙向波動。
此外，海關總署公布的數據還顯示，10月當月實現貿易順差311億美元，環比增加了159億美元，創下今年以來新高。大規模的貿易順差也為外匯占款提供了強有力的支撐。
李志強認為，接下來的幾個月，鑒于人民幣升值預期仍然較強，加之美國QE并沒有退出，預計月度新增外匯占款仍可能保持在較高水平。
資金為何緊張？
一般而言，外匯占款是創造基礎貨幣最主要的渠道，其與銀行間市場的流動性密切相關。外匯占款增加，意味著向銀行間市場注入流動性。10月高達4416億元的增量，表明外匯占款渠道已向市場注入了足夠多的流動性。
但從商業銀行的感受來看，資金面遠較去年同期緊張。2012年10月，同口徑的新增外匯占款僅有216億。
“這說明當前融資需求比較旺盛。”李志強認為，一方面，新增外匯占款較高，而另一方面，資金面緊張，造成這種背離主要有兩方面的原因。
其一，借新還舊的需要。這種融資需求規模十分龐大，而且是不斷滾動的，越滾越大。
以普遍認為需要依靠借新還舊維持資金鏈條的地方政府融資平臺為例，根據本報此前報道，截至2013年6月末，地方政府融資平臺客戶數量高達10932家，貸款余額就達到9.7萬億元。今年需要償還的平臺貸款為1.85萬億元，占全部平臺貸款的19.3%，其中四季度到期貸款占全年的比重高達32.6%。
其二，由于監管加強的原因，非標債權資產受到壓縮，過去大量依賴表外融資的融資格局有了一個大的調整，即大量的表外融資業務開始轉到表內。
上述這兩種情況都需要大量的資金，即相當于在正常的融資需求基礎之上，又加了一把火。因此，資金價格水漲船高，亦有蹤跡可尋。
盡管當前資金面緊張，但從央行的角度來看，其降杠桿的態度卻十分明確。10月當月，央行凈回籠現金897億元。進入11月后，央行又已連續兩周凈回籠資金。
央行還在其發布的第三季度貨幣政策執行報告中稱：“在近幾年較大幅度加杠桿后，經濟可能將在較長時期內經歷一個降杠桿和去產能的過程。”在歷次的央行貨幣政策執行報告中，這還是第一次提出“降杠桿”的判斷。
“外部資本的流入加劇，更使得央行會提高對風險的警惕。”李志強判斷，下一階段，央行貨幣政策中性偏緊將不太可能改變。
宗良則認為，央行同樣也不會允許6月銀行間流動性緊張的事件重演。“從穩定市場的角度出發，央行將采取靈活的措施，調控市場的流動性。”
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